Definizione ottimale della struttura del capitale
La struttura ottimale del capitale di un'azienda è la combinazione di finanziamento tramite debito e capitale proprio che riduce al minimo il costo medio ponderato del capitale massimizzando il suo valore di mercato. Il finanziamento del debito è meno costoso del finanziamento azionario, poiché gli interessi passivi associati al debito sono deducibili dalle tasse, mentre i pagamenti dei dividendi non sono deducibili dalle tasse. Questo differenziale di costo non implica che la struttura ottimale del capitale debba essere costituita interamente dal debito, poiché un importo eccessivo di debito aumenta il rischio di fallimento, che abbassa il valore di mercato di un'impresa. Invece, la struttura ottimale prevede una combinazione di debito a basso costo e una quantità sufficiente di finanziamento azionario a costi più elevati per mitigare il rischio di non essere in grado di rimborsare il debito. Potrebbe essere difficile trovare il punto esatto di ottimizzazione,quindi i manager di solito cercano di operare entro un intervallo di valori.
Se un'azienda ha flussi di cassa molto variabili, è meno in grado di rimborsare qualsiasi debito in essere. In questa situazione, è probabile che la struttura ottimale del capitale contenga pochissimo debito e una grande quantità di capitale proprio. Al contrario, se un'azienda ha flussi di cassa costanti e costanti, può tollerare un carico di debito molto più ampio; la struttura ottimale del capitale risultante contiene una percentuale di debito molto più elevata.
La struttura del capitale viene comunemente misurata con il rapporto debito / capitale proprio. Il rapporto viene solitamente tracciato su una linea di tendenza per vedere come sta cambiando nel tempo. Può anche essere confrontato con lo stesso rapporto per altre aziende dello stesso settore, per vedere se la direzione aziendale sta impiegando una quantità insolita di debito all'interno della sua struttura di capitale. Il management può anche ricevere segnali dalla comunità degli investitori in merito alla percezione della propria struttura di capitale sul mercato; ciò può assumere la forma di un aumento dei tassi di interesse sul nuovo debito quando gli investitori ritengono che la struttura del capitale stia diventando troppo sbilanciata a favore del debito.
