Definizione di finanziamento mezzanino
Il finanziamento mezzanino è una forma di finanziamento che si colloca a metà strada tra i finanziamenti tramite capitale proprio e debito utilizzati da un'azienda. È progettato per fornire denaro a un'attività esistente che richiede fondi per crescere, o per un leveraged buyout o una ristrutturazione aziendale. Il mutuatario in questa situazione di solito non è detenuto pubblicamente e quindi non ha accesso ai mercati pubblici come fonte di denaro più pronta. Questo tipo di finanziamento è generalmente ottenuto da istituti di credito più piccoli specializzati in finanziamenti mezzanini, piuttosto che da istituti bancari più tradizionali.
Il finanziamento mezzanine è tipicamente strutturato come segue:
Debito convertibile che può essere scambiato dal prestatore con azioni della società se il prezzo del titolo aumenta.
Debito con un numero significativo di warrant allegati che consentono al prestatore di acquistare azioni della società se il prezzo delle azioni aumenta.
Azioni privilegiate che guadagnano un dividendo e che possono avere diritti di voto speciali, la possibilità di convertirsi in azioni ordinarie o altre caratteristiche speciali.
In sostanza, il prestatore vuole partecipare in qualche modo a eventuali successivi guadagni di valore delle azioni di un mutuatario, evitando al contempo qualsiasi diminuzione del valore delle azioni.
Il finanziamento mezzanino, se strutturato come debito, è solitamente inferiore al debito dei prestatori più tradizionali di un'azienda, come la banca che emette la sua linea di credito o eventuali prestiti a lungo termine. Ciò significa che, in caso di problemi di flusso di cassa aziendale, i titolari di debito senior vengono pagati prima dalla liquidità disponibile, mentre quelli in una posizione junior vengono pagati solo dalla liquidità residua disponibile una volta che le pretese di tutti i creditori senior e creditori sono state soddisfatto.
Data la maggiore rischiosità di trovarsi in una posizione junior, il prestatore di finanziamenti mezzanini vuole ottenere un rendimento insolitamente alto che è compreso tra il 20% e il 30% all'anno. L'istituto di credito può anche addebitare una considerevole commissione di concordato preventivo. Un mutuatario potrebbe non essere in grado di effettuare pagamenti di interessi in corso nell'intervallo dal 20% al 30% su base continuativa, motivo per cui l'uso di warrant e funzioni di conversione sono ampiamente utilizzati per fornire al prestatore un metodo alternativo per ottenere il suo rendimento sull'obiettivo di investimento. Ciò significa anche che il capitale non deve essere rimborsato fino alla fine del periodo di prestito e può essere rimborsato con azioni della società, se l'istituto di credito può ottenere un rendimento adeguato dall'assunzione di questa forma di pagamento.
Il finanziamento mezzanino può anche essere utilizzato in una situazione di leveraged buyout, dove viene utilizzato come misura tampone per fornire finanziamenti a breve termine fino a quando non sarà possibile stipulare un accordo a più basso costo ea lungo termine.
Sebbene il finanziamento mezzanino possa fornire una notevole quantità di denaro, ha una serie di svantaggi. In primo luogo, il creditore può imporre una serie di clausole restrittive per proteggere il proprio investimento. In secondo luogo, l'istituto di credito può finire per essere un grande azionista del business e quindi è in grado di influenzare le decisioni prese dalla società. Terzo, è una delle forme di finanziamento più costose disponibili. Infine, il finanziamento mezzanino è disponibile solo dopo un'indagine prolungata da parte di un potenziale prestatore.
