Dichiarazioni previsionali
Una dichiarazione previsionale descrive eventi o risultati futuri. Quando fatte da una società, queste dichiarazioni possono innescare azioni legali per gli azionisti, quindi le disposizioni di approdo sicuro vengono ora utilizzate per mitigare il rischio di un'azienda. Per molti anni è stato molto rischioso per una società per azioni rilasciare qualsiasi tipo di dichiarazione sui risultati finanziari che si aspettava di vedere in futuro. Ogni volta che il prezzo di un'azione è diminuito, gli azionisti potrebbero tentare di collegare il calo con qualsiasi cosa detta sui piani futuri e utilizzarla come base per una causa per frode in titoli. Il risultato è stato una moltitudine di cause legali, che le aziende hanno avuto la scelta di combattere (a un costo legale sostanziale) o di risolvere in via extragiudiziale (per una somma altrettanto consistente).
Il Congresso ha alleviato la situazione del contenzioso approvando il Private Securities Litigation Reform Act (PSLRA) nel 1995. In generale, l'Atto è stato progettato per ridurre il numero di frivole cause legali in materia di titoli. La legge lo fa aumentando la quantità di prove che un attore deve avere prima di intentare una causa. In particolare si applicano i seguenti tre concetti (con testo tratto dalla Legge):
Il reclamo deve specificare ogni dichiarazione che si presume sia stata fuorviante, il motivo oi motivi per cui la dichiarazione è fuorviante e, se un'affermazione riguardante la dichiarazione o l'omissione viene fatta su informazioni e convinzioni, il reclamo deve indicare con particolarità tutti i fatti sui quali si forma la convinzione.
Il reclamo dovrà, in relazione a ogni atto o omissione che si presume violi questo capitolo, indicare con particolarità fatti che danno luogo a una forte deduzione che il convenuto ha agito con lo stato mentale richiesto. (Nota dell'autore: questo significa che l'imputato sapeva che una dichiarazione era falsa nel momento in cui è stata fatta, o è stato sconsiderato nel non riconoscere che era falsa)
L'attore ha l'onere di provare che l'atto o l'omissione del convenuto presumibilmente violare questo capitolo (della legge) ha causato la perdita per la quale l'attore cerca di recuperare i danni.
Tutti questi concetti sono stati progettati per imporre un notevole onere della prova all'attore, richiedendo la presentazione di prove sostanziali prima che un giudice accettasse un caso.
La legge contiene anche le seguenti disposizioni, che rendono meno probabile che una causa si trasformi in un'azione legale collettiva:
Il giudice determina chi è l'attore più idoneo per un'azione collettiva, che potrebbe non essere l'attore che ha intentato originariamente la causa
Gli investitori devono ricevere piena divulgazione dei termini degli accordi proposti
I querelanti favoriti non possono ricevere pagamenti di bonus
In breve, la legge rende più difficile per un querelante intentare una causa, poiché è necessario avere prove di comportamento fraudolento senza il processo di scoperta (che è consentito solo dopo che il querelante ha presentato la prova della frode).
Oltre alle disposizioni della PSLRA annotate nell'ultima sezione, conteneva anche una disposizione sull'approdo sicuro. Questa disposizione afferma che un'entità che rilascia dichiarazioni previsionali è protetta dalla responsabilità fintanto che la dichiarazione previsionale è identificata come una dichiarazione previsionale ed è accompagnata da dichiarazioni cautelative significative che identificano fattori importanti che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da quelli nella dichiarazione previsionale.
Tuttavia, la disposizione sull'approdo sicuro non si applica in determinate circostanze, tra cui:
Un'offerta di titoli da parte di una società di assegni in bianco
Un'emissione di azioni da un centesimo
Transazioni cumulative
Andare in transazioni private
Nella legge, una dichiarazione lungimirante è definita come:
Una dichiarazione contenente una proiezione di entrate, entrate, utili per azione, spese in conto capitale, dividendi, struttura del capitale o altri elementi finanziari;
Una dichiarazione dei piani e degli obiettivi della gestione per le operazioni future, compresi i piani o gli obiettivi relativi ai prodotti o ai servizi dell'emittente;
Una dichiarazione dei risultati economici futuri, inclusa qualsiasi dichiarazione di questo tipo contenuta in una discussione e analisi della condizione finanziaria da parte della direzione o nei risultati delle operazioni incluse ai sensi delle norme e dei regolamenti della Commissione;
Qualsiasi dichiarazione delle ipotesi sottostanti o relative a qualsiasi dichiarazione descritta nei paragrafi precedenti;
Qualsiasi relazione emessa da un revisore esterno conservata da un emittente, nella misura in cui la relazione valuta una dichiarazione previsionale resa dall'emittente; o
Una dichiarazione contenente una proiezione o una stima di tali altri elementi che possono essere specificati da un regolamento o regolamento della Commissione.
La legge non richiede a una società di continuare ad aggiornare le dichiarazioni previsionali, anche se le informazioni contenute nell'ultima di tali dichiarazioni diventano obsolete.
