Disclinazione equa del regolamento

La Regulation Fair Disclosure (FD) richiede che una società rilasci immediatamente al pubblico in generale qualsiasi informazione materiale non pubblica che ha divulgato a determinate persone esterne all'azienda. È stato progettato per garantire che il pubblico in generale ottenga informazioni che sono state condivise anche con individui selezionati.

Il regolamento è stato creato in risposta a situazioni in cui si è scoperto che le società avevano fornito informazioni rilevanti non pubbliche, come la notifica anticipata dei risultati degli utili, a pochi esterni selezionati. Gli estranei sono stati in grado di utilizzare le informazioni per effettuare operazioni che li ponevano in una posizione concorrenziale sleale rispetto ad altri investitori meno informati. I dirigenti della società sarebbero stati anche in grado di manipolare gli analisti fornendo informazioni anticipate a coloro che rappresentavano la società favorevolmente nei loro rapporti di ricerca.

Per combattere questi problemi, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso il regolamento FD. Questo regolamento impone a una società di rilasciare immediatamente al pubblico in generale qualsiasi informazione materiale non pubblica che ha divulgato a determinati individui al di fuori dell'azienda.

Il seguente testo dal regolamento FD è stato pesantemente modificato per comprimere una grande quantità di legalese in un formato che enuncia l'essenza del regolamento:

un. Ogni volta che un emittente, o qualsiasi persona che agisce per suo conto, divulga qualsiasi informazione materiale non di dominio pubblico riguardante quell'emittente o i suoi titoli a [un intermediario, intermediario, consulente per gli investimenti, società di investimento o detentore dei titoli dell'emittente], l'emittente deve rendere pubblica di tali informazioni:

1. Contemporaneamente, in caso di divulgazione intenzionale; e

2. Prontamente, in caso di divulgazione non intenzionale. Prontamente significa non appena ragionevolmente possibile dopo che un alto funzionario dell'emittente viene a conoscenza di una divulgazione non intenzionale. In nessun caso tale divulgazione al pubblico potrà essere successiva al più lungo di 24 ore o all'inizio delle negoziazioni del giorno successivo alla Borsa di New York.

b. Il paragrafo (a) della presente sezione non si applica all'informativa resa:

1. A una persona che ha un dovere di fiducia o di fiducia nei confronti dell'emittente (come un avvocato, una banca d'affari o un contabile);

2. A una persona che accetta espressamente di mantenere riservate le informazioni divulgate;

3. In relazione a un'offerta di titoli registrata ai sensi del Securities Act, se la divulgazione avviene tramite una dichiarazione di registrazione o una comunicazione orale effettuata in relazione all'offerta di titoli dopo la presentazione della dichiarazione di registrazione.

Si noti che il regolamento è attivato dalla divulgazione solo a quegli individui che sono investitori o che lavorano nel settore degli investimenti. Non si parla di divulgazione a coniugi o altri membri della famiglia, poiché tale requisito richiederebbe una quantità di informazioni veramente opprimente da parte del personale addetto alle relazioni con gli investitori. Inoltre, i coniugi e altri membri della famiglia possono essere considerati degli addetti ai lavori, dato il loro rapporto con i dipendenti dell'azienda.

Il regolamento FD afferma che la "divulgazione al pubblico" di informazioni materiali non pubbliche è considerata un deposito con modulo 8-K, o la diffusione delle informazioni "attraverso un altro metodo di divulgazione che è ragionevolmente progettato per fornire una distribuzione ampia e non esclusiva delle informazioni al pubblico." La maggior parte delle aziende affronta la situazione emettendo un modulo 8-K. Tieni presente che questa è una delle rare occasioni in cui non ti sono consentiti i quattro giorni lavorativi standard in cui emettere un 8-K. Invece, l'aspettativa è che l'8-K venga rilasciato entro 24 ore da un evento di divulgazione giunto all'attenzione di un alto funzionario dell'azienda.