Metodi di valutazione aziendale

La valutazione di un'azienda può essere eseguita in diversi modi. Ciascuno affronta la valutazione da una prospettiva diversa, il che si traduce in una serie di possibili valutazioni. Un acquirente tenterà probabilmente di utilizzare un metodo di valutazione che dia il prezzo più basso possibile, mentre il venditore vorrà utilizzare un metodo diverso che dia un prezzo più alto. Nei seguenti punti elenco, iniziamo con metodi di valutazione che producono una valutazione bassa e lavoriamo fino a metodi che si traducono in valutazioni più elevate. I metodi sono:

  • Valore di liquidazione . Questo è l'importo dei fondi che sarebbero raccolti se tutte le attività e le passività della società target venissero vendute o estinte. In generale, il valore di liquidazione varia a seconda del tempo concesso per vendere le attività. Se si verifica una "vendita incendiaria" a brevissimo termine, l'importo ipotizzato realizzato dalla vendita sarebbe inferiore rispetto a quanto sarebbe stato possibile liquidare un'attività per un periodo di tempo più lungo.

  • Valore contabile . Il valore contabile è l'importo che gli azionisti riceverebbero se le attività, le passività e le azioni privilegiate di una società fossero vendute o pagate esattamente agli importi a cui sono registrate nei registri contabili della società. È altamente improbabile che ciò possa mai accadere effettivamente, perché il valore di mercato al quale questi elementi sarebbero venduti o pagati potrebbe variare di importi sostanziali dai loro valori registrati.

  • Valore immobiliare . Se una società ha partecipazioni immobiliari sostanziali, possono costituire la base principale per la valutazione dell'attività. Questo approccio funziona solo se quasi tutte le attività di un'azienda sono varie forme di proprietà immobiliare. Poiché la maggior parte delle aziende affitta immobili, anziché possederli, questo metodo può essere utilizzato solo in un numero limitato di situazioni.

  • Analisi dei multipli . È abbastanza facile compilare informazioni basate sulle informazioni finanziarie e sui prezzi delle azioni di società di proprietà pubblica e quindi convertire queste informazioni in multipli di valutazione basati sulle prestazioni dell'azienda. Questi multipli possono quindi essere utilizzati per ricavare una valutazione approssimativa per una società specifica.

  • Flussi di cassa scontati . Uno dei modi più dettagliati e giustificabili per valutare un'impresa è attraverso l'uso di flussi di cassa scontati (DCF). In base a questo approccio, l'acquirente costruisce i flussi di cassa attesi della società target, sulla base di estrapolazioni del proprio flusso di cassa storico e aspettative di sinergie ottenibili combinando le due attività. A questi flussi di cassa viene quindi applicato un tasso di sconto per ottenere una valutazione corrente per l'azienda.

  • Valore di replica . Un acquirente può attribuire un valore a una società target in base alla sua stima delle spese che dovrebbe sostenere per costruire tale attività "da zero". Ciò comporterebbe la creazione di consapevolezza del marchio da parte dei clienti attraverso una lunga serie di campagne pubblicitarie e altre campagne di costruzione del marchio, nonché la costruzione di un prodotto competitivo attraverso diversi cicli iterativi del prodotto.

  • Analisi comparativa . Una forma comune di analisi di valutazione consiste nel setacciare elenchi di operazioni di acquisizione che sono state completate negli ultimi uno o due anni, estrarre quelle per società situate nello stesso settore e utilizzarle per stimare il valore di una società target. Il confronto si basa solitamente su un multiplo dei ricavi o del flusso di cassa. Questo approccio produrrà valori diversi nel tempo, al variare della percezione del valore aziendale tra gli acquirenti.

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