Cartolarizzazione di crediti
Un'organizzazione più grande può convertire i suoi crediti in contanti immediatamente cartolarizzando i crediti. Ciò significa che i singoli crediti vengono aggregati in un nuovo titolo, che viene poi venduto come strumento di investimento. Una cartolarizzazione può comportare un tasso di interesse estremamente basso per l'entità emittente, poiché i titoli sono garantiti da una forma liquida di garanzia (cioè crediti). In sostanza, una cartolarizzazione di crediti viene eseguita con questi passaggi:
- Crea un'entità a scopo speciale (SPE)
- Trasferisci i conti attivi selezionati nella SPE
- Chiedi alla SPE di vendere i crediti a un canale bancario
- Chiedere al canale bancario di raggruppare i crediti della società con quelli di altre società e di emettere carta commerciale sostenuta dai crediti agli investitori
- Ripagare gli investitori in base alle entrate in contanti dalla contabilità clienti
Queste fasi del processo indicano che la cartolarizzazione dei crediti è complessa e quindi è riservata solo alle società più grandi che possono partecipare ai numerosi passaggi. Inoltre, i crediti inclusi in un pool dovrebbero essere ampiamente differenziati (quindi ci sono molti clienti), con un basso record storico di inadempienze dei clienti.
Nonostante la complessità, la cartolarizzazione è allettante per i seguenti motivi:
- Costo degli interessi . Il costo per l'emittente è basso, poiché l'uso della SPE isola i crediti da qualsiasi altro rischio associato alla società, determinando in genere un rating di credito elevato per la SPE. Questo rating del credito deve essere assegnato da un'agenzia di rating, che terrà conto di fattori quali l'andamento storico dei crediti nel pool, le concentrazioni insolitamente grandi di debitori nel pool e il conservatorismo delle politiche di credito e di recupero della società emittente.
- Mancata registrazione . Il debito contratto dalla società non è registrato nel suo bilancio, poiché il debito sta passando attraverso una SPE.
- Liquidità. Il flusso di denaro nell'azienda può essere accelerato, invece di aspettare che i clienti paghino le bollette.
Il basso costo per interessi di una cartolarizzazione di crediti può essere raggiunto e mantenuto solo se vi è una notevole separazione tra la SPE e la società. Ciò si ottiene designando il trasferimento dei crediti alla SPE come vendita senza rivalsa, in cui i creditori della società non possono accedere ai crediti trasferiti. In breve, non si può permettere alla società di riprendere il controllo dei crediti ceduti.
